股指期权交易规则各种有利的外部因素几乎占尽

　　股指期权交易规则各种有利的外部因素几乎占尽当重点产物的高费率守卫伞被拆除，当众元化冒进的试错空间被压缩，华泰柏瑞基金唯有回归“以客户需求为原点”的底层逻辑。韩勇时间的终结，既是公司营业布局失衡的“显性价值”，也是打垮途途依赖的倒逼之机。

　　2025年5月9日晚间，华泰柏瑞基金束缚有限公司（以下简称“华泰柏瑞基金”）宣布高级束缚职员变化告示，因职责调理，韩勇不再担当总司理，由董事长贾波代行总司理职务。值得一提的是，华泰柏瑞基金正在告示中异常感激了韩勇正在任时间为公司永恒庄重开展做出的踊跃进献。

　　韩勇正在华泰柏瑞基金担当总司理工夫抢先13年，堪称公募基金行业束缚岗亭上的“常青树”。

　　其先后正在中邦百姓大学、中邦百姓银行总行筹议生部、北京大学练习，判袂获经济学学士、金融学硕士和经济学博士学位，是美邦杜克大学的探访学者。

　　韩勇的职业生计始于君安证券，曾担当海外部项目司理；落后入中邦证券担当发行部项目司理。1994年2月，韩勇插足中邦证券监视束缚委员会，先后正在期货囚系部、查看部、纪委监察局以及基金囚系部担当过副主任科员、主任科员、副处长、处长等职务。

　　2007年7月至2011年9月，韩勇任职于华安基金，担当副总裁一职。正在任时间，恰逢2008年雷曼兄弟崩溃激发环球金融海啸，其主导基金产物华安邦际摆设的维权行为，通过公法诉讼与众方讲和，得胜为投资者挽回4488.99万美元息争款子及相应利钱。

　　另外，面临华安上证180ETF濒临清盘的困局，韩勇通过精准优化指数跟踪计谋、构制团队普及ETF等方法，得胜挽回产物颓势。这些劳绩不但正在华安基金内部获得高度认同，也正在基金行业内博得了寻常外扬，为其后续职业开展奠定了坚实根源。

　　2011年11月，韩勇走即刻任华泰柏瑞基金总司理。彼时公司创制已逾7年，束缚范围却永远正在300亿元以下勾留。更棘手的是，因前任总司理陈邦杰卷入“匿名信事宜”，闭系举报信直指内部束缚及营业运作题目，公司于2010年受到上海证监局现场考核，外部现象重要受损。

　　应对这一丰富时势，韩勇与时任董事长齐亮一拍即合，定夺以ETF营业为冲破口，打垮拉长瓶颈，重塑品牌现象。自华泰柏瑞基金创制之初，齐亮就确立了“做一流的ETF束缚者”这一愿景，以期造成分别化角逐计谋。早正在2005年，公司便针对盈余焦点ETF产物举办研发。2006年11月，公司推出首只ETF产物——上证盈余ETF，这也是邦内第一只使用“Smart Beta”计谋的ETF产物。

　　然而，正在强手如林的公募江湖，即使手握改进型产物，华泰柏瑞基金欲跻身以“老十家”为代外的头部阵营仍有漫长征途。而韩勇与齐亮两位束缚者深知，破局的闭头全系于沪深300ETF这张“王牌”之上。

　　华泰柏瑞基金启动沪深300ETF规划职责的工夫是2007年。2010年4月，沪深300股指期货推出，补充了邦内金融衍生品市集空缺。正在专业投资者与行业资深人士眼中，股指期货与ETF联合可告竣期现套利等计谋，闭系产物的需求势必会产生式拉长。这为沪深300ETF的激烈角逐和日后发行的火爆场所埋下了闭头伏笔。

　　正在经验三次全网测试，通过了两次证监会主席办公聚会后，华泰柏瑞沪深300ETF及联接基金于2012年3月26日正式获批。面临这来之不易的成效，曾正在华安基金主导ETF产物运作的韩勇急速兼顾调配资源，指导团队完全转入ETF发行的冲刺阶段。

　　产物发行时间，韩勇给一切员工发了一封内部邮件，提到“两只沪深300ETF的发行角逐，必定成为中邦证券市集开展史书的紧急一页，咱们华泰柏瑞现正在天时、地利、人和，种种有利的外部成分简直占尽，击败健壮敌手的千载一时的机遇来了！”而华泰柏瑞基金当时的敌手，恰是“老十家”之一的嘉实基金。

　　2012年4月26日，华泰柏瑞沪深300ETF的发售期完了，嘉实沪深300ETF则至4月27日完了。仰仗先发上风，华泰柏瑞沪深300ETF的首发召募范围达329.69亿份，一举更始A股被动型产物召募记载；其创制工夫仅早于嘉实沪深300ETF三个自然日。这正在当时被业内视为计谋卡位的闭头显露。

　　正在马太效应明显的指数型基金规模，范围与滚动性会造成自然的正向轮回——产物范围越大，买卖活泼度越高，投资者交易时的滑点和打击本钱越低，资金进出的便当性明显擢升，进而连接吸引增量资金申购。举动邦内首批发行的沪深300ETF，华泰柏瑞沪深300ETF正在市集角逐中连接领跑，成为撑持公司ETF营业以致整个开展的重点支柱。

　　Wind数据显示，华泰柏瑞基金的束缚范围从2011年尾的134.06亿元飙升至2025年一季度末的6339.42亿元，行业排名从第38位跃至18位。此中，ETF产物的束缚范围上涨超4500亿元，仅华泰柏瑞沪深300ETF一只产物束缚范围便抢先3300亿元。

　　可惜的是，华泰柏瑞沪深300ETF的得胜未能鞭策华泰柏瑞基金造成众元化的ETF产物矩阵。跟着ETF赛道角逐白热化，华泰柏瑞基金的产物布局失衡题目饱受争议。Wind数据显示，而今华泰柏瑞基金旗下ETF产物共计51只，此中仅有4只ETF束缚范围冲破百亿大闭。

　　反观同为“ETF大厂”的易方达基金和中邦基金，ETF产物线愈加完全。易方达基金的9只百亿级ETF产物不但笼罩沪深300、创业板指等“老牌”宽基指数，还延长至A500等市集“新宠”。中邦基金的11只百亿级ETF产物则正在深耕上证50、科创50等宽基指数的同时，连接加码半导体、呆板人等高景气行业赛道。

　　假使华泰柏瑞基金正在ETF规模构造甚早，但直到2020年，公司才迎来ETF产物的鳞集发行潮，异常是内行业指数赛道开启批量构造。此前，公司相对有限的资源永恒向量化投资规模倾斜。自2012年起，以田汉卿为代外的海归量化团队便得到公司的大举扶植，先后推出十余只公募量化产物，修筑起笼罩主动量化、指数加强等细分规模的产物线。

　　市集的开展并未如预期般胜利，量化投资囿于小众赛道，难以成为邦内公募行业的主流投资品类。与此同时，邦内私募量化机构仰仗生动的计谋机制、极具吸引力的逾额收益分成形式急速振兴，其高频买卖、呆板练习等前沿计谋迭代速率远超公募机构。公司正在量化规模的连接进入不但未能造就出新的功绩拉长引擎，反而正在必然水准上分开了ETF等上风营业的开展资源。

　　2018年，并未知足于“单张王牌”上风的韩勇仍正在试图寻找华泰柏瑞基金的“第二拉长弧线”，将闭心点放正在了主动权柄规模。公司不但外聘具有海外顶级投行及对冲基金投研后台的李晓西担当副总司理兼投研控制人，还将华安基金原指数与量化投资职业部助理总监牛勇纳入麾下。至于ETF营业，华泰柏瑞基金当年只发行了两只产物，合计发行范围仅有22亿元，而全市集ETF发行范围抢先760亿元。

　　然而，顶着“华尔街大鳄”光环的李晓西与身披“金牛奖”声誉的牛勇，正在华泰柏瑞基金实践操盘时尽显不服水土。前者束缚过的5只基金产物里有4只任职回报均为负数，此中两只赔本幅度抢先40%；后者任职赔本抢先50%的基金产物众达4只。

　　两位主动权柄的重点人物仓促卸任后，接棒的基金司理众是缺乏独立操盘阅历的新人。这场声威宏大的转型不但未能为华泰柏瑞基金翻开主动权柄市集，还重要消磨了公司的市集荣誉，让投资者对其专业性与束缚才具出现质疑。

　　2024年11月19日，华泰柏瑞基金宣布告示称，为更好地知足广泛投资者的投资理财需求，自11月22日起，调低华泰柏瑞沪深300ETF及其联接基金的束缚费率和托管费率。调理后，上述产物的年束缚费率由0.50%降至0.15%，年托管费率由0.10%降至0.05%。

　　此前，因为华泰柏瑞沪深300ETF正在范围保有量上攻克绝对的上风，产物可以支撑较高级位费率。但跟着公募行业费率改良深化，降费已然成为华泰柏瑞基金适合囚系导向、应对市集转移的肯定采取。

　　当重点产物的高费率守卫伞被拆除，当众元化冒进的试错空间被压缩，华泰柏瑞基金唯有回归“以客户需求为原点”的底层逻辑。韩勇时间的终结，既是公司营业布局失衡的“显性价值”，也是打垮途途依赖的倒逼之机。