预计价格维持区间整理为主期货先锋

　　预计价格维持区间整理为主期货先锋事迹预告披露完结，以及邻近两会召开商场博弈策略力度，都将启发危急偏好边际回升，为指数供应支持。风致方面，受益于事务催化，近期科技板块迅速反弹，跟着家产趋向进一步兴盛，科技主线将不停演绎，估计IC、IM调度后还是占优。

　　螺卷。盘面近期继续走弱进程中，电炉钢本钱转化不大，华东区域平电本钱正在3350邻近，长流程本钱反而跟着矿价走强而走强，因而钢厂利润压缩。节后商场比拟闭复产复工和累库的情状，目前看都属于季候性寻常水准，恭候接下来需求开释，短期下方空间或有限。

　　铁矿。铁矿价值偏强运转，需要端的扰动仍然存正在，皮尔巴拉口岸将于周三下昼6点封闭黑德兰港。加上钢厂复产延续，钢材需求后期开释，铁矿需求照样有必定支持。短期矿价或偏强运转，5-9正套不停持有。

　　双焦。双焦昨日窄幅震撼，焦炭现货商场价值再现弱势，现货支持力度削弱。但钢厂正在渐渐复产，加上古代旺季即将到来，后续需求也有好转的预期，价值大幅下行的概率也不大。不外目前根本面也没有明明上行驱动，估计双焦庇护震撼运转。

　　玻璃。宇宙日度产销低位还正在不停下滑，目前玻璃宇宙日度产销仅62%，各区域均不外均衡线。本周库存估计也是不停累库，短期价值估计不停承压。不外低产量的情状下，前期低点也有支持。玻璃总体底部震撼偏弱运转。

　　纯碱。纯碱价值有所反弹，但根本面来看，纯碱供需冲突仍未缓解，反弹更众是本领面的因由。纯碱目前库存量以至冲破了前期高点，库存急急过剩。短期价值的上行并不是行情的反转，估计纯碱仍庇护底部区间运转。

　　能源化工：俄乌两边希望开启和说，美邦贸易原油库存继续上涨，邦际油价隔夜下跌

　　原油。隔夜油价走跌，昨晚美邦通胀数据强于预期，进一步打压下半年降息预期，边际上逼迫原油需求转化。其余美邦就俄乌冲突与俄罗斯和说，此举希望松懈美西方长久以还对俄制裁，减少商场危急溢价。其余，OPEC月报转化不大，EIA周报显示原油库存增长但汽油库存降落。油价中长久仍处于空头趋向，短期更众受闭税、制裁、地缘形势影响。

　　沥青。2月第1周沥青行业数据显示炼厂开工正在阴历春节时刻降落，炼厂和社会库存均展示增长，社会库增幅有所好转。隔夜息市时刻油价下跌，估计沥青短线震撼偏弱。

　　LPG。节后邦内燃气需求出手回落，终端采购有所放缓，炼厂气价值高位趋稳。近期新PDH项目出手试运转，且2月仍有安装复产，化工需求总量仍有伸长空间。北美出口光复至高位水准，供应充分下邦际商场进一步上行受阻。原油端下行预期和旺季向淡季切换使得商场心境认真，但近期需求总体仍未映现季候性回落，现货庇护坚挺，盘面震撼运转。

　　橡胶。目前外洋自然橡胶供应进入减产期，中邦、越南和泰邦东北部等产区进入停割期，邦内丁二烯橡胶安装开工率回升，烟台浩普安装重启。邦内全钢胎开工率大幅回升，半钢胎开工率小幅回升，首要是节后轮胎企业继续复工复产，估计下周一切复产，目前物流运输出手启动，需求慢慢光复，轮胎产制品库存小幅回落青岛区域自然橡胶总库存不停大幅回升至56.9万吨，中邦顺丁橡胶社会库存不停回升至1.4万吨，上逛中邦丁二烯口岸库存不停回升至3.87万吨。

　　纸浆。山东银星现货报价6700元/吨，价值持稳；闭怀节后下逛的补库情状，商场交投仍正在继续复工的进程中，需求仍以刚需为主。外盘报价偏强，启发邦内价值走强，智利Arauco公司告示2025年2月份木浆外盘：针叶浆银星815美元/吨，阔叶浆明星590美元吨。截至2月7号，中邦纸浆主流口岸样本库存量为218.8万吨，同比处于偏高的地点，不停闭怀口岸库存和后续的需求再现。

　　PX。昨昼夜盘邦际油价遭遇重挫，下逛聚酯链涨幅受阻，小幅回调，本钱端并未继续性的与下逛化工品变成利众共振，不外美亚汽油裂解仍偏强，PX和PTA安装仍有较众检修部署待推行，中期来看PX-PTA正在3月仍有供需边际好转的预期和窗口，不外短期本钱端变量和扰动较大，估计价值小幅回调度饬。战略提倡：前期众单当前规避离场犹豫，择机介入众单。

　　PTA。因为邦际油价跌幅扩张，导致下逛化工品广大本钱支持不强，预期和本钱之间的共振未能继续变成，静态根本面来看，PTA开工率持稳运转，下逛聚酯负荷回升速率较疾，目前亲密88%驾御的开工率，下逛终端纺织商场仍正在光复进程之中，因为供应端的扰动要正在2月末驾御落地，以是短期库存仍庇护累库，不外累库幅度略有收敛。战略提倡：价值伴随本钱端依旧类似，短期众单当前离场犹豫。

　　MEG。乙二醇昨日走强明明，夜盘受原油价值回调影响，昨日乙二醇众套安装变更，陕西和山西均各有一套30万吨安装泊车检修，估计短期煤制负荷略有下滑，配合下逛聚酯工场符负荷提拔，供减需增下乙二醇季候性累库幅度正正在收敛，短期内闭怀供应端安装扰动情状，估计价值庇护区间整饬为主。战略提倡：做众头寸可等季候性累库完结后介入，中长久逢低做众。

　　PR。逛聚酯原料再现较强，导致加工费向上逛过渡，瓶片正在低加工费下，海南逸盛、三房巷、万凯等大厂聚酯瓶片安装正在1-2月均有检修部署，邦内开工率下滑，库存压力有所缓解，不外仪征新安装投产抵消检修利众，邦内供需方式仿照偏弱运转，闭怀低加工费下新安装开工投产情状。满堂来看，聚酯瓶片供需驱动较弱，宽松方式褂讪，加工费承压运转，上涨空间有限，锚定本钱订价逻辑为。战略提倡：价值伴随本钱振动，庇护区间整饬。

　　PVC。满堂震撼小幅走强，其满堂的振动区间有所抬升，但现货商场照样永远庇护屡次调度的形态，期现两市正在短线缺乏联合的安宁偏向。根本面来看，供应方面PVC安装开工负荷庇护高位，电石法本钱端口节后电石价值下行后出产压力有所缓解，而氯碱企业中烧碱行情较好，归纳利润尚可的情状下也使得企业庇护高开率。但需求方面永远未睹较好的支持，一方面刚性需求难有特地的提振，另一方面现货商场永远以小单为主。供需层面的冲突正在大的基调下难有向好的再现。战略提倡：中期提倡逢高做空，可闭怀3-5反套逻辑。

　　甲醇。内地和沿海MTO安装凑集外采询价以及一面省市揭橥饱励碳排放双控职业通告提振商场心境，不外邦内气头安装以及伊朗一面甲醇安装的复产将导致供应边际增长，且下逛对高价甲醇抵触心境仍较为明明，正在产量和口岸库存偏高的靠山下，05合约短期区间偏弱震撼。中长久来看，05合约的根本面不颓废。一方面，MTO安装未有大面积同步泊车，需求减量难以全体对冲伊朗进口减量；另一方面，古代下逛节后有补空需求且后期有“金三银四”旺季效应加持。正在内地库存不高和口岸去库趋向褂讪的靠山下，05合约可低位做众或众配，上方空间受宏观气氛、MTO利润和口岸库存去化幅度的范围，同时也要闭怀节能降碳策略的实践力度。

　　聚烯烃。2月检修偏少，供应压力仍然较大。节后短期面对闭税、原油下移、高库存、下逛暂未开工等题目，仍然偏空褂讪。后续闭怀点正在于下逛回归、商场补空等补库举动对去库速率的影响。

　　贵金属：美邦告示CPI通胀数据后，黄金价值一度改进当日低点。受避险需求的饱励，黄金走势映现V型反弹，纽约期金的跌幅随之收窄至约0.2%。

　　铜。原料端的紧缺水平加剧为铜价下方供应较强支持，下逛将进入到一切复产形态，隔夜美邦1月CPI数据超预期走强，焦点CPI环比超预期反弹，通胀往还再度升温，启发铜价走强。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，根本面偏弱，现货不停承压，氧化铝盘面价值再度回落。电解铝方面，下逛出手进入一切复产阶段，美邦对钢铝征收25%的闭税将于3月落地，异日恐怕通过转口等方法现实商业，对长久现实需求的影响恐怕有限，隔夜美邦CPI超预期走强使得通胀往还不停升温，铝价受此影响再现偏强，警备宏观心境转化。

　　锌。原料端供应边际改革，TC继续抬升，邦内锌锭产量环比不停回升，供应端冲突边际改革，需求庇护淡季候拍，短期受宏观心境影响较大。

　　镍。印尼和菲律宾两大镍矿主产邦均展示扰动，镍价下方的支持强化。同时，2025 纯镍庇护高伸长叠加库存高位，而海外镍矿策略仍具有不确定性，镍价上方空间不太乐观，庇护区间操作思绪。

　　碳酸锂：碳酸锂回调至底部区域，原料端本钱支持仍正在。中长久来看，2025年供需过剩方式希望改革，原料端价值支持希望走强，碳酸锂价值中枢希望抬升

　　油脂。近期油脂走势分歧，棕榈油再现强势收出7连阳，因处于季候性减产周期，且面对斋月前备货旺季，邦外里库存广大降落。而豆油再现偏弱，受阿根廷产区迎来降雨和美豆库存高于预期的利空影响。菜籽油偏中性，一方面usda通知中环球菜籽和菜籽油产量同比降落幅度较大，但另一方面邦内库存继续增长。估计近期油脂商场将庇护棕榈油强豆菜油相对弱的方式。

　　豆粕/菜粕。两粕陆续第二日回落，一方面周三凌晨揭橥的USDA2月供需通知不如预期未能供应支持，另一方面近期阿根廷产区迎来降雨，有助于作物滋长。估计近期邦内粕类庇护偏弱震撼。

　　白糖。巴西现在邦内食糖库存处于低位，1月合计出口糖和糖蜜206.24万吨，回落明明。印度方面估产存鄙人行危急。节后期现货同步上涨，虽然2025/26糖产前景满堂施压糖价，短期内商场供应偏紧给糖价值供应支持。

　　棉花。美元即日有所走软，美棉期价也有所反弹。新疆区域植棉面积同比增长，但黄河道域、长江流域区域同比降落，以是估计2025年邦内棉花产量同比降落，同时棉花库存压力也将慢慢削弱，短期郑棉期价重心或将小幅上移。

　　生猪。集团企业依旧寻常出栏节拍。固然一面头部企业前期有主动降重举动，但并未有用下降现在商场标猪供应，企业庇护寻常出栏界限，商场标猪供应足够；社会猪源压力兑现进入岑岭期。现货价值15.9。北方增量较明明，支持猪价走强，屠企采购顺畅度通常，个体存正在缺口。南方腌腊需求仍存，但对猪价启发有限。

　　鸡蛋。年闭邻近老鸡减少进入季候性旺季，养殖户减少意图有所加强，蛋鸡正在产存栏呈阶段性小幅下滑，同时鸡群产蛋功能受鸡病影响降落，下降鸡蛋压力。粉蛋均价4.44元/斤，红蛋区均价4.49元/斤。现在蛋价下，产区蛋鸡养殖节余情状较好。

　　玉米。短期玉米商场因为南北口岸库存处于汗青峰值，近期玉米价值上涨驱动较弱。不过，跟着庄家卖粮压力继续降落、中储粮集团入市收购及进口谷物到港量不停降落，玉米商场购销两边心态正在异日一段时辰将明明改革。从玉米策略出台时辰及法子来看，咱们评估现在玉米价值处于相对低位，不停下跌空间较为有限。

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