上海原油期货开户较上周末上行5BP；1年期国债到

　　上海原油期货开户较上周末上行5BP；1年期国债到期收益率期末值为1.37%本周，A股放量大幅上行，全市集日均成交额为2.10万亿元，较上周加添4055亿元，市集交投心情向好。股指期货端，期指合约的具体日均成交量较上周加添，期指端的交投心情相应升温。正在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，各期指合约基差均较上周大幅上升，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调解)永诀为4.32%、1.47%、-6.48%、-5.92%，永诀较上周改变5.91%、5.70%、6.60%、7.85%。

　　估值角度，各指数PB较上周均有所上行。上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PB永诀为1.27倍、1.41倍、2.09倍、2.39倍，各指数PB估值均位于近五年中位数以上秤谌。滚动性及资金面，截至本周四，10年期邦债到期收益率期末值为1.73%，较上周末上行5BP；1年期邦债到期收益率期末值为1.37%，较上周末上行1BP。邦债是非期利差较上周末推广3BP。市集滚动性处境相对宽松。

　　经济根本面，2025年7月通胀数据方面，PPI同比降幅与前值持平，CPI同比边际回落，重心CPI同比小幅上行。金融数据方面，M1及M2同比边际均有所提速，资金活化水准进一步抬高；政府债支柱社融同比众增，实体信贷需求有所消浸，企业及住民融资需求边际双双走弱。7月经济数据方面，分娩端工业及办事业增速均有所回落；需求端投资及消费边际走弱，出口有所回升。三大需求方面：1)、投资端累计同比边际放缓，地产端发卖继续走弱；2)、社零增速边际进一步回落，消费提振战略效应有所削弱；3)、出口当月同比为7.2%，增速较前值上升1.3%。

　　总体来看，本周，权柄市集放量上行，新能源反内卷、邦产芯片替换等热门要旨轮动上涨，市集投资危险偏好进一步升温。月度通胀及经济数据显示，实体信贷需求仍相对偏弱，投资与消费增速边际放缓，后续仍需战略端进一步发力。合税方面，美邦总统特朗普签订行政令，答应对中邦的合税暂停程序再耽误90天，中美营业冲突的和缓弱化了市集避险心情。预测后市，近期市集外部扰动较少，叠加宽松的滚动性处境，有利于投资者危险偏好的支撑。然而，市集短期放量上涨后，个别图利性资金的博弈心情恐怕升温(融资余额冲破2万亿)，或加剧短期市集波动。

　　唐翠婷(来往征询号：Z0021179)：海证期货咨询所金融工程咨询员，西南财经大学经济学与治理学学士，同济大学金融硕士，要紧刻意股指期货、期权等种类的咨询。

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