原油期货交易平台（作者单位：国元期货）

　　原油期货 交易平台（作者单位：国元期货）2月5日至今，受春节假期影响，下逛需求收复不佳，时节性累库形式连接，商场缺乏利众驱动，PVC主力合约开启宽幅振撼走势。短期来看，基础面宽松步地难改，本钱端维持不佳，而主力合约上方又邻近60日均线压力，于是笔者以为短期PVC不具备大幅反弹的动能，盘面正在60日均线之下承压振撼的概率偏大，中历久必要闭怀需求端本质收复状况。

　　正在近几年新增产能一直投放的靠山下，邦内PVC产能基数连接走高，截至2024年岁暮，邦内PVC产能到达2786万吨，较2023年岁暮增进了2.2%。叠加1月底至今，PVC装配开工率位于近年同期高位，正在产能基数和装配开工率“双高”的靠山下，2025年开年后PVC的周产量远高于近年同期水准。

　　尽量上周钦州华谊40万吨的装配和镇洋开展30万吨的装配差异于2月10日和13日起源检修，PVC装配开工率及周产量略有下滑，但仍高于近年同期水准。截至上周，邦内PVC的周产量到达47.39万吨，周环比下滑0.34%，同比上涨4.29%。

　　需求端，家当企业春节前的备货举止透支需求，加之近期商场并未周密回暖，春节后邦内PVC社会库存位于近年同期高位。固然元宵节事后下逛有肯定的补库需求，库存有降低趋向，但供应依旧偏宽松，库存降幅有限。据隆众资讯统计，截至上周，PVC社会库存环比补充4.05%，至85.62万吨，同比补充1.99%。与此同时，邦内PVC出产企业厂库库存可用天数达7.9天，环比补充11.27%。

　　值得留神的是，PVC期货法式仓单正在每年的3月份末了一个买卖日之挺进行刊出。截至2月17日收盘，PVC的注册仓单量到达6.8744万手，对应的库存量约34万吨，若后期仓单刊出转为现货，会对现货商场带来较大压力。中期来看，2月中下旬邦内PVC装配连结高开工率形态，暂未有企业颁布检修企图；步入3月，渤化开展80万吨的装配企图轮修、宜宾天原38万吨的装配企图月底检修一周，投资者可连接闭怀装配检修的兑现状况。

　　从房地产以及下逛消费商场来看，受春节假期影响，春节前下逛企业存正在肯定的备货举止，节后下逛商场苏醒从容，元宵节前部门企业还处于停工放假形态，对上逛PVC形成肯定的负反应，因而PVC社会库存以及企业库存正在元宵节前均起源累积。从房地产行业来看，全行业正在元宵节后相联开工，本周下逛商场需求边际好转，但需求提拔幅度有限。数据显示，截至上周，邦内PVC下逛开工率较前一周显明回升，个中归纳开工率上涨至23.75%，PVC管材和PVC型材的装配开工率差异正在25.63%和18%。依时节性顺序来看，后期开工率仍有上行预期。

　　战略层面，主旨及地方连接出台利好战略，征求购房补贴、加疾都会更新等，以鼓吹商场回暖。上半年“金三银四”的需求旺季即将莅临，中历久商场情感希望获得改进。

　　目下，我邦PVC供应仍以电石法为主，占比正在七成以上，乙烯法吞没其余份额。从本钱端来看，春节后至今煤炭板块全体阐扬较差，和动力煤相干性较高的焦煤和焦炭代价正在2月17日创下近期新低。固然18日焦煤和焦炭代价有所反弹，但本年春节大都煤矿放假期间较短，目前大部门煤矿一经相联收复平常出产，煤炭供应小幅增进，供应宽松的形式将延续，于是反弹的连接性和高度有待张望，短期对电石法PVC的本钱维持力度有限。

　　看向原油商场，固然供应端音讯一直，但从中历久来看，原油累库压力依旧存正在，油市供需宽松步地难改，缺乏强大利好指引，于是对乙烯法PVC的本钱维持力度有限。

　　综上所述，咱们以为短期PVC不具备大幅反弹的动能，盘面正在60日均线下承压振撼的概率偏大，中历久还必要闭怀需求端的本质收复状况。（作家单元：邦元期货）