官员们下调经济增长预测2025年6月24日

　　官员们下调经济增长预测2025年6月24日金融属性仍有维持，但商品属性维持弱化，金银走势闪现分解，短期白银或以高位震撼为主，延续闭心危急事情和美联储策略动向等。

　　正在金价连续创汗青新高的处境下，白银展现不足黄金。一方面白银的避险属性不如黄金，另一方面正在经济拉长放缓的处境下，白银的工业需求偏弱。

　　短期来看，因为商业战之下经济下行危急上升，美联储议息集会基调略显鸽派，金融属性仍有维持，但商品属性维持弱化，金银走势闪现分解，短期白银或以高位震撼为主。

　　美联储3月利率决议坚持策略利率正在4.25%~4.5%稳定。利率声分明示，比来的目标证实美邦经济行动接连以稳当的程序扩张，赋闲率安定正在较低秤谌，劳动力墟市情况依旧稳当，通货膨胀率仍略有上升，但夸大美邦经济前景的不确定性有所加众，委员会将闭心两方面的危急。

　　鲍威尔暗示，美联储正在说明收到的音信时，核心是将信号和噪音分别开，并夸大任何由闭税驱动的通胀走高都将是“短暂的”。就业大致处于均衡形态，劳动力墟市情况依旧稳当，赋闲率保留低位且窄幅震荡，工资的拉长速率疾于通货膨胀，并且比疫后苏醒初期的速率更可延续。

　　美联储预测他日存正在必然的“类滞胀”危急。官员们下调经济拉长预测，将2025年的GDP预期由前值2.1%下修至1.7%，将PCE预测由2.5%上修至2.7%，重点PCE通胀率从2.5%上调至2.8%。这些变更反应出官员们以为闭税策略将对经济形成负面影响，同时将推升代价压力。经济拉长下调的幅度为40个基点，高于通胀上调的幅度20个基点，证实决议者以为“滞”的危急大概大于“胀”的危急。2025年赋闲率由4.2%小幅上修至4.3%。美联储2025年将利率坚持正在3.9%，与2024年12月预测相似，这意味着2025年美联储将降息2次。

　　正在经济拉长减少懈通胀预期升温的布景下，美联储依旧保存年内2次降息的预期，同时缩外程序有所放缓，这向外界开释偏鸽信号。往前看，美联储或保留迟疑，特别闭心经济走势。他日钱银策略旅途将取决于特朗普策略和经济走势，倘使经济拉长动能急速下行，年中或再度降息，但正在经济不衰弱的处境下，本年降息幅度或难以超越2次。其它，若特朗普坚持就任此后的策略取向，稀少是4月2日大幅降低闭税，美邦经济下行的压力会加大，美联储降息节拍或提前，但正在通胀预期抬升的布景下，大幅降息仍受限制，终年降息幅度或难以超越2次，核心闭心4月2日“对等闭税”策略。

　　自美邦总统特朗普上任此后，环球商业地势、地缘政事地势等发作较大调动，各邦正在政事、经济等范围博弈加剧。闭税战再度崛起，征求美邦对墨西哥、加拿大、中邦、欧盟等商品加征闭税，进而激励各经济体倔强的反击，商业战延续发酵激励墟市顾虑心情。4月2日，美邦对等闭税策略将生效，特朗普上周五暗示，对等闭税安放将具有“轻巧性”，或表示闭税策略仍具有较大不确定性。

　　尽量特朗普及其内阁官员众次夸大策略膺惩使得美邦经济处于“过渡期”，但通胀高企使美邦住户消费转向留神，就业墟市放缓，美邦经济闪现衰弱的危急正正在上升。2月底，亚特兰大联储GDPNow模子估计美邦第一季度GDP早年期的拉长2.3%无意调解至萎缩1.5%，3月18日预测结果为萎缩1.8%。美邦2月的PMI指数和非农就业等总体稳固，未闪现明显恶化，但墟市的顾虑心情难以消退。

　　其它，受闭税影响，美邦消费者信念创逾两年新低，长久通胀预期创三十众年来的最高秤谌。3月密歇根大学消费者信念指数大幅回落，创2022年11月此后的最低秤谌。跟着闭税劫持分泌到企业和消费者信念之中，经济前景大概变得特别不明，不扫除上半年美邦经济闪现衰弱的大概性。

　　美邦2月CPI通胀全线低于预期，缓解了墟市的片面管忧。只是这种改观大概只是且则的，由于美邦政府放纵加征闭税估计正在他日几个月延续推高无数商品的代价。固然2月通胀不足预期且则缓解了墟市通胀忧闷，但备受闭心的通胀预期大幅抬升。依据密歇根大学发布的考察结果，3月密歇根大学1年通胀预期初值4.9%，较2月上行0.6个百分点，创2022年此后的最高秤谌；5年通胀预期升至3.9%，为1993年此后最高，预期为3.4%，前值为3.5%，长久通胀预期抬升对美联储来说特别倒霉。

　　比来几次的考察证实，美邦消费者的通胀预期已打破近年来的震荡区间。疫情后，长久通胀预期跳升且安定正在3%操纵，正在短期控通胀博得成效之际，长久通胀预期目标却再度低头上行。依据密歇根大学考察，通胀预期目标的飙升，首要因为消费者忧愁美邦策略将推高通胀。

　　归纳来看，因为商业战之下经济下行危急上升，美联储议息集会基调略显鸽派，金融属性仍有维持，但商品属性维持弱化，金银走势闪现分解，短期白银或以高位震撼为主，延续闭心危急事情和美联储策略动向等。中长久来看，因为闭税策略不确定性较高、地缘冲突等或延续，大邦博弈的底层逻辑未有本色性更正，贵金属代价有较强维持。