美股期权到期日9月的阿根廷豆粕来华情况

　　美股期权到期日9月的阿根廷豆粕来华情况受下逛需求擢升影响，近期农产物期货价钱崭露异动，个中豆粕期货大幅上涨。7月18日，豆粕主力2509合约开盘报3031元/吨，盘中一度最高触及3059元/吨，最终收于3056元/吨，当日涨幅1.49%。据悉，自2025年岁首此后，豆粕期货便开启了上行通道。

　　“因为美邦大豆前期崭露较大幅下跌，目前已根本处于比拟合理的价钱区间。市集集体以为，后续宏观经济有好转的迹象，这正在必定水平上助推美豆期货价钱走强，而豆粕的走强紧要受到本钱端带头。短期来看，豆粕自身并不具备大幅上涨的条款，市集全部以颠簸运转为主。”银河期货阐发师陈界正担当《中邦时报》记者采访时默示。

　　近期大豆进口本钱延续攀升，7月18日美邦大豆进口本钱价为4616元，较上日涨68元，创一个月新高。巴西大豆进口本钱价为3910元，较上日涨89元，创年内新高。阿根廷大豆进口本钱价为3707元，较上日涨26元。

　　“指日邦内豆粕期货价钱大涨，情由与进口大豆本钱走高相合。开始，近期美豆出口改进，因美豆性价比高。其次，巴西大豆升贴水坚挺，因为巴西物流紧急以及大豆库存不才降，庄家挺价志愿高。与此同时，跟着时候推移，期货盘面也面对修复榨利的需求。”光大期货阐发师侯雪玲担当《中邦时报》记者采访时默示。

　　与此同时，记者发明，美邦大豆期货价钱正在跌至1000美分/蒲式耳后便崭露止跌反弹走势。对此，创元期货筹议院阐发师赵玉正在担当《中邦时报》记者采访时默示，除了受8月产区天色预期偏干的利众成分影响外，也受到中美或将告终营业允诺的听说提振，新季美豆出口发卖或将有进展，为美豆市集打针一针强心剂。

　　“7月12日美邦农业部颁布7月供需讲述，全部中性偏空。美邦生柴计谋推进美豆油需求添加，新季大豆压榨量被上调140万吨至6913万吨。与上月比拟，美邦大豆正在2025/26年度的预测中显示产量略有消重，因收割面积省略，但单产依旧褂讪，仍为52.5蒲，压榨量增量小于出口减量，最终期末库存环比添加。”赵玉称。

　　赵玉默示，正在中美大豆营业尚未收复寻常环境下，美邦农业部对新季平均外显露或过于乐观。巴西正在出口端对美豆的压制，不止286万吨这一数值。压榨端受制于美邦邦内7000万吨的压榨产能，连接上调空间有限；从全部来看，该平均外对新季美豆趋近地势过于乐观，后续库存或有连接上调不妨。

　　不外，从近期美豆期货价钱走势上看，美豆出口预期有转暖的趋向。对此，侯雪玲默示，7月11日美邦农业部宣告数据，民间出口商讲述向墨西哥出口发卖21.99万吨大豆。7月15日美邦和印尼告终营业允诺，个中涉及45亿美元农产物。7月17日美邦宣告的出口发卖讲述中显示单周新作发卖52.96万吨，高于市集预期的15—40万吨。8月1日前，美邦还将和众邦议和，市集预期可能会刺激更众农产物采购份额。

　　值得合心的是，因为美邦合税计谋影响，2025年大豆进口总量崭露少许转变。对此，侯雪玲默示，本年1—6月我邦累计进口4937万吨大豆，同比增加1.8%或89万吨。个中一季度累计进口大豆1711万吨，同比降幅达8%；二季度累计进口大豆3226万吨，同比增幅达7.9%。从邦别看，1—5月进口3711万吨大豆，个中从巴西进口2124万吨，占比57.2%，较上一年度消重9个百分点；从美邦进口1457万吨，占比39.3%，较上一年度添加10个百分点。

　　跟着豆粕价钱延续上涨，侯雪玲默示，豆粕下逛提货尚可。目前豆粕现货宽松，油厂、各渠道以及下逛库存充斥。价钱上涨并未形成下逛加快提货，下逛依旧随销随提的计谋。近来六周豆粕单周外观消费量依旧正在170—180万吨间，较昨年同期添加近20万吨。

　　据Mysteel统计，2025年6月宇宙油厂大豆压榨为1011.30万吨，环比添加108.50万吨，增幅12.02%；同比添加156.66万吨，增幅18.33%。2025年上半年宇宙大豆累计压榨4461.76万吨，较昨年同期增幅达0.61%。对此，赵玉默示，因为本年5—6月巴西大豆洪量到港，本年油厂单周压榨量也崭露增加。

　　截至上周五，宇宙油厂豆粕库存已累增至88.62万吨，个人油厂存正在胀库景色，催提日益吃紧，而下逛饲料企业物理库存已偏高，提货才华削弱，导致近期油厂累库速率加快。对此，陈界正默示，全部库存正在过去一段时候中连续显示逐渐累库态势，紧要因油厂开机率延续撑持高位。跟着豆粕价钱上涨，估计油厂开工率不妨仍将撑持相对较高秤谌。

　　跟着豆粕价钱延续上涨，影响其价钱走势的成分也激励市集人士合心。对此，陈界正默示，一方面正在于本钱端，后续美豆价钱的转变以及巴西卖货节律的转变都不妨对豆粕单边价钱爆发直接影响。另一方面受到宏观方面的影响，越发正在后续进口美豆数目省略的环境下，邦内供应不妨也会收紧，这对付豆粕价钱有较强撑持。美邦合税计谋对付美邦大豆营业有较大影响，这对付后续美豆出口不妨存正在较大的不确定性。

　　不外，赵玉默示，外界最为合心的已经是中美营业干系走向，近期中美希望告终营业允诺的听说，再度激励市集合心，不外，计谋端仍有较大变数，需延续合心。目前，我邦对美邦大豆进口合税仍撑持正在23%（3%基准合税+3月4日的10%+4月2日的保存10%），较进口巴西大豆合税已经高20%。倘若连接以现行合税秤谌，四时度进口美邦大豆的概率较低。

　　“若美豆合税收复至常态，邦内豆粕价钱或受巴西CNF报价下跌拖累，区间下移；若美豆合税撑持目前秤谌，四时度邦内价钱抬升是必定，豆粕2601合约价钱重心或上移。纵然本年中美合税对邦内豆粕市集影响水平远小于2018年，但目前巴西举动我邦大豆的独一进口起源，正在出口压力得到有用开释后，坐地起价或不成避免，继而也会抬升邦内豆粕本钱估值。总结而言，正在美豆合税未收复寻常前，将对四时度邦内豆粕价钱带来延续撑持。”赵玉称。

　　其它，赵玉默示，7—8月美豆产区气候环境，也是断定邦内豆粕趋向性走势的合头成分。9月的阿根廷豆粕来华环境，或也会成为短期炒作题材，况且9月份还需合心我邦对加拿大菜籽反倾销考察结果是否宣告，菜粕举动干系替换品反向影响豆粕价钱。

　　针对大豆和豆粕期货价钱后期走势，侯雪玲默示，大豆和豆粕期货价钱下方撑持强，固然接下来存正在上涨底子，不外，依然缺乏冲破性题材。计谋上，期货单边众头思绪，逢低买，不追涨；月间价差，豆粕期货2509合约与2601合约、2601合约与2605能够正套介入；而期权方面，能够卖看跌期权或买入看涨期权。

　　“目前豆粕市集并无较大冲突，下方有巴西本钱强势撑持，上有美豆高精良率实际压制，气候炒作未能成熟，短期难以走出趋向性行情。不外，过程近期期货价钱大涨后，盘面榨利好转，发起认真追涨。正在计谋上，基于环球生柴计谋利好，对油脂端带来彰着需求增量，以及环球卵白正在2025/26年度预期供应过剩，相对看好远月油粕比走强。”赵玉称。