不如聚焦业绩稳健、估值合理的优质标的国内期

　　不如聚焦业绩稳健、估值合理的优质标的国内期货数据（大摩）揭橥了 2025 年二季度中邦股票政策陈述，对 A 股和 MSCI 中邦指数的功绩预告实行了全体解析。陈述显示，跟着经济苏醒动能逐渐开释，二季度中邦股市团体流露改革趋向，但板块分歧还是明明。无论是遍及投资者仍然闭怀墟市的小伙伴，这份 收效单 都值得好美观看。

　　先看团体 打分：二季度中邦股市的功绩预告流露 回暖 信号，更加是海外上市的中邦资产显露更超越。

　　A 股方面，截至 7 月 21 日，1528 家 A 股公司（占总量 30%、总市值 25%）揭橥了二季度功绩预告。数据显示，A 股二季度 净负预警率 为 - 4.8%—— 简便说，便是功绩不足预期的公司比例比超预期的高 4.8 个百分点。这个数据固然仍为负，但较旧年四序度（-18.8%）大幅改革，也和旧年二季度（-4.6%）根基持平，阐述功绩 踩雷 的公司少了许众。

　　若按市值算，A 股显露更踊跃：净正预警率 达 4.7%，意味着按市值加权后，功绩超预期的公司众于不足预期的公司，这和旧年四序度（-0.7%）比拟，可谓 由负转正，大市值公司的稳重性功不行没。

　　MSCI 中邦指数（遮盖海外上市的中邦重心资产）更亮眼。基于 100 家公司的预告（占总量 18%、总市值 5%），其 净正预警率 升至 + 6.8%，不但高于旧年二季度（+1.4%）和四序度（+2.2%），更是创下近 4 个季度新高。这意味着海外资金对中邦资产的决心正正在回升。

　　分歧行业的显露堪称 冰火两重天，好的板块势头强劲，弱的板块仍正在调理。

　　一级生：金融办事、原料、科技硬件是二季度的 三勤学生。以市值计，这三个板块的净正预警率最高 —— 金融板块受益于稳增进战略，资产质地改革；原料板块靠大宗商品价值回升和缔制业苏醒，剩余韧性凸显；科技硬件则依托更始迭代（如 AI 修设、新能源科技），片面企业功绩超预期。

　　晚辈生：消费办事、房地产、软件板块显露垫底。消费办事受内需苏醒节律放缓影响，不少公司功绩不足预期；房地产仍正在调理周期，功绩压力较大；软件板块则因行业逐鹿加剧，需求疲软，负面预警较众。

　　领跑者：金融和原料板块同样正在 MSCI 中邦中显露超越。海外上市的金融机构（如头部券商、保障）和原料企业（如新能源原料、工业金属）受益于环球资产链修复，功绩改革明明。

　　掉队者：房地产和公用行状成了 短板。房地产受行业去库存和融资境况影响，功绩预警纠合；公用行状则因本钱上升（如能源价值）和需求安静但增进有限，超预期的公司较少。

　　本年二季度，巨细盘股的显露流露 同步改革但各有着重 的特色。

　　大盘股：A 股大盘股简直 零差评，净负预警率仅 - 1.4%，亲热 持平。这是由于大盘股众纠合正在金融、科技龙甲等板块，抗危机材干强，功绩确定性高，是墟市的 压舱石。

　　小盘股：A 股小盘股上演 绝地反扑，净负预警率从旧年四序度的 - 31.1% 大幅收窄至 - 7.4%。固然仍为负，但改革幅度惊人，阐述中小市值公司正在战略支撑（如专精特新扶植）和行业苏醒中渐渐回血，片面细分赛道（如高端缔制配套、AI 操纵）的小盘股功绩弹性呈现。

　　中盘股：显露中规中矩，净负预警率 - 12.7%，较旧年四序度好转，但仍掉队于大盘股。

　　被上调的板块：科技硬件、消费必要品、医药生物是 赢家。以 MSCI 中邦为例，科技硬件（如消费电子、半导体修设）因海外订单回升和更始产物落地，近折半因素股剩余预期被上调；消费必要品（如食物、日用品）依托刚需属性，预期安静；医药生物中的更始药、医疗工具企业则因研发发展超预期，获取机构青睐。

　　被下调的板块：半导体、公用行状、消费办事、房地产成 输家。半导体受环球产能过剩影响，价值战加剧，剩余预期被下调；消费办事因住民消费决心克复慢，功绩预计被调低；房地产的整年预期连接承压，反应墟市对行业苏醒节律的仔细。

　　陈述联络功绩预告、剩余预期调理和了解师评级，筛选出 9 只倡议闭怀的股票 和 6 只需仔细的股票。

　　倡议闭怀的股票：紧要来自原料、医药、科技硬件等板块。筛选程序征求：二季度无负面功绩预警、2025 年剩余预期被上调、大摩评级为 增持 等。这些公司广大功绩确定性高，估值有上风。

　　需仔细的股票：纠合正在房地产、片面消费办事和公用行状板块。筛选程序征求：二季度无正面预警、剩余预期被下调、评级为 减持 或 中性 等，功绩不确定性较高。

　　大摩以为，二季度的功绩改革是经济苏醒和战略发力的结果，但团体苏醒仍 不屈衡。将来可闭怀三个宗旨：

　　战略受益板块：金融、基修闭系原料板块仍将受益于稳增进战略，回调时可组织。

　　苏醒弹性板块：消费办事、可选消费中，功绩已触底且估值合理的龙头公司，恐怕随内需回暖反弹。

　　科技滋长板块：科技硬件（如 AI 修设、新能源科技）和高景气赛道的小盘股，若功绩继续改革，希望成墟市热门。

　　可是也要注意危机：环球经济苏醒不足预期、邦内战略落地节律放缓恐怕影响墟市激情，投资需理性，避免追高。

　　总体来看，二季度中邦股市的 收效单 有亮点也有挑衅。对付遍及投资者，与其追赶短期热门，不如聚焦功绩稳重、估值合理的优质标的，正在颤动中驾御持久时机。

　　（注：本文数据及概念来自摩根士丹利 2025 年 7 月 22 日陈述，不组成投资倡议，据此操态度险自担。）