股指期权行情预计短期PTA延续弱势格局

　　股指期权行情预计短期PTA延续弱势格局9月3日，NYMEX美原油10月合约结算价为每桶63.97美元，跌1.62美元（-2.47%）；ICE布油10月合约结算价为每桶67.6美元，跌1.54美元（-2.23%）。传欧佩克+探求再次增产，油价急速回落。

　　库存端，美邦至8月29日当周API原油库存超预期减少62.2万桶，库欣原油库存增206.3万桶，汽油库存减457.7万桶，简练油库存增368.7万桶。

　　供应端：地缘上，美邦总统特朗普暗意将对俄罗斯实践第二、第三阶段的石油制裁。据《纽约邮报》，美邦总统特朗普再次探求处罚俄罗斯石油买家。美邦方面，至8月29日当周石油钻井总数 412口，前值411口。欧佩克方面，OPEC+八邦于完毕9月增产54.8万桶/日的决议，一共退出自2023年起八个成员邦实践的220万桶/日减产契约。两名讯息人士称，欧佩克+将正在周日的聚会上探求进一步普及石油产量，由于该机合寻求从新得到墟市份额。

　　需求端：高频数据来看，至8月22日当周美邦汽油单周需乞降馏分油单周需求环比减少，中心眷注本周EIA数据是否显示旺季睹顶。目前炼厂开工率已产生回落的压力，上周94.6%，预期96.2%，前值96.6%。

　　战略：欧佩克+增产外传启发WTI再度跌破65美元，但频频的地缘大局和宏观情感对油价的作对仍存。于是短期，OPEC+聚会落地前隆重插手。中长远需中心眷注周度数据是否产生需求转弱的信号，旺季需求或将睹顶，四序度原油供应过剩的冲突仍正在，完全依然延续逢高掷空的思绪。

　　期货墟市：纸浆期货主力合约SP2511，昨日完全行情正在60点的区间内先扬后抑横盘颠簸，日盘收于5050元/吨，较前收上涨8元/吨（或+0.16%），加权成交量21.7万手，裁汰2.35万手，加权持仓量34.4万手，裁汰1.28万手；隔夜开于5060点，随后颠簸回落，最终夜盘收于5010点，较昨收下跌40点或-0.79%）。

　　贮存与持单：目前纸浆期栈房单22.90万吨，裁汰40吨，齐备来自天津中储陆通栈房的减量；遵照上期所众空持仓数据比拟，目前全豹纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单20.48万手，裁汰7649手，持有纸浆期货众单16.21万手，裁汰8036手，目前净持空单42741手，减少387手。

　　财产墟市：昨日纸浆现货墟市价钱持稳，此中山东区域针叶浆银星报价5720元/吨，阔叶浆金鱼报价4200元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价钱持稳；糊口用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸墟市价钱持稳；糊口用纸墟市，下逛需求跟进有限，个人纸企出货再现欠佳，开工率保持低位；双胶纸墟市，下逛消费未睹提振，个人印厂开工水准不高，月初工场出货速率不疾；铜版纸墟市，下逛需求延续构性下滑趋向，用户刚需定采为主，个人工场走货速率不疾；白卡纸墟市，今日有停机纸厂安排复产，中旬有新项目也许出纸，供应面存宽松预期。

　　总体来看：纸浆墟市交投踊跃性平常，外盘新一轮报价接单优秀，下逛纸厂优化原料构造裁汰针叶浆运用数目占比，白卡纸墟市旺季将到临，产量将有必然晋升；纸浆期货墟市近期呈区间颠簸调理走势。

　　战略：因为下逛纸厂优化原料构造裁汰针叶浆运用数目占比，正信期货估计纸浆期货合约SP2511，今日白昼至晚间，将正在4950-5090区间内颠簸调理为主；操作上，正在盘中反弹遇阻回落时，择机逢高以短空品行动主，需注意风控爱护，眷注今日库存数据。

　　隔夜原油偏弱，下逛需求端有所回暖，但商品完全情感低迷，远端供应增量鲜明，估计短期PTA延续弱势格式。9月3日，商品完全情感低迷，远端供应增量预期剧烈，现货价钱重心一连下滑，现货基差窄幅走弱；PTA现货价钱-27正在4700元/吨，现货基差-4正在2601-53；9月主港交割正在贴水48-50有成交；加工费方面，PX收正在842.33美元/吨，PTA现货加工费至178.1元/吨。

　　9月3日，PTA产能操纵率较2日持平至70.42%，聚酯产能操纵率聚酯产能操纵率87.78%，较2日持平。截至8月28日江浙区域化纤织制归纳开工率为61.98%，较上期数据上涨1.89%。终端织制订单天数均匀水准12.72天，较上周减少1.30天。近期“金九”空气升温，织制厂商订单呈窄幅回暖态势，外贸订单众来自品牌方下达，内贸订单聚焦秋冬款家纺与打扮面料，大领域订单仍较稀缺，工场库存压力仍存，企业众以出库意图为主，眷注后续终端订单的时令性改良情形。后市来看，跟着“金九”空气逐步传导，织制行业开机率希望小幅抬升。

　　总结来看：本钱端撑持尚可，华东安装按安排检修，邦内供应小幅缩量，终端金九银十古板旺季下保持温和苏醒态势，聚酯负荷迟钝晋升，需求端撑持平稳，PTA供需均衡外一连去库。

　　战略：邦内供应窄幅增量，终端负荷迟钝规复，需求端撑持平稳，本钱端撑持叠加均衡外一连去库，但宏观驱动亏损，远端供应增量鲜明，套保压力下，估计短期PTA延续弱势格式。

　　远月乙二醇供应减少预期，但目前乙二醇供需格式尚可，估计短期乙二醇向下空间有限。9月3日，张家港现货正在4435相近低开，盘中一连低位运转，午后蜕化不大，至下昼收盘时现货价钱正在4420相近商叙；张家港乙二醇收盘价钱下跌19元/吨至4434元/吨，华南墟市收盘送到价钱上涨10元/吨至4470元/吨；基差方面，基差偏强运转，全天正在01+86至01+90区间运转。

　　9月3日邦内乙二醇总开工68.46%（升0.07%)，一体化67.19%（安定)，煤化工70.51%(升0.18%)。截至9月1日，华东主港区域MEG口岸库存总量38.96万吨，较8月28日下降2.36万吨；较8月25日下降4.99万吨。

　　9月3日，聚酯产能操纵率87.78%，较2日持平。截至8月28日江浙区域化纤织制归纳开工率为61.98%，较上期数据上涨1.89%。终端织制订单天数均匀水准12.72天，较上周减少1.30天。近期“金九”空气升温，织制厂商订单呈窄幅回暖态势，外贸订单众来自品牌方下达，内贸订单聚焦秋冬款家纺与打扮面料，大领域订单仍较稀缺，工场库存压力仍存，企业众以出库意图为主，眷注后续终端订单的时令性改良情形。后市来看，跟着“金九”空气逐步传导，织制行业开机率希望小幅抬升。

　　总体来看，跟着短停安装的重启，开工率回升，邦产量略有减少，进口货到货预期减少，总供应估计减少。聚酯负荷高位，产量有减少预期，终端有好转预期，织制开机率平缓回暖。乙二醇供需构造有必然转弱迹象，但仍处于去库周期中。

　　战略：乙二醇本钱撑持力度平常，供需仍处于去库周期，但新装投产外传下，远月供应增量预期较强，供需边际转弱，估计短期乙二醇向下空间有限，眷注新安装投产动态。

　　隔夜原油偏弱，近端邦内纯苯进口货减少以及新增产能开释，刚需跟进乏力，供需缺乏分明利好，估计纯苯偏弱整顿为主。9月3日，BZ2603合约收盘价6005元/吨（以收盘价看，较上一贸易日+69元/吨，涨幅1.16%），夜盘颠簸。现货方面，纯苯价钱上涨，近月交易商接货踊跃，远月换月买盘，价差卖盘为主，月间换货持稳，成交尚可。现货成交区间5880-5890，9下5900-5910，10下5910-5920，11下5930-5940。

　　库存方面，截至2025年9月1日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：14.9万吨，较上期库存13.8万吨累库1.1万吨，环比上升7.97%；较昨年同期库存6.8万吨上升8.1万吨，同比上升119.12%。

　　需求方面，联合近期的检修及复产，纯苯下逛苯乙烯、苯酚、苯胺产能操纵率降低，己内酰胺、己二酸晋升，完全需求降低。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面颠簸走强，基差持稳，个人交易商低买赶过挂单，9下bz-sm对套价差1180~1200成交，现货10+35~+50商叙，10号10+45~+60商叙，9下10+80~85成交；换货方面，9.10号换9下升水20~30商叙；9换10升水25成交；10换11升水10~20商叙。现货商叙区间7030-7090，9下7070-7130，10下7100-7150。

　　总结来看：宏观进一步驱动亏损，石油苯产量及进口货数目减少，加氢苯产量降低，总供应减少，消费端受苯乙烯、苯酚影响总需求降低，供需面利好有限。

　　战略：宏观进一步促涨亏损，纯苯进口有回升预期，供应过剩，下逛工场原料库存高企，需求增进乏力，供需缺乏本质驱动，短期纯苯偏弱整顿为主。

　　昨日PVC期货涨后回落，现货墟市价钱稳中有跌，点价成交个人略有价钱上风，下逛采购踊跃性不高，现货成交偏弱。5型电石料，华东自提4640-4770元/吨，华南自提4730-4780元/吨，河北送到4550-4690元/吨，山东送到4680-4740元/吨。

　　供应端：本周安排新增检修不众，个人前期检修规复，行业开工估计窄幅晋升；社会库存延续减少趋向且绝对值仍正在高位，后续有赓续小幅累库的也许，其它9月有新安装安排量产，完全供应端货源较为充足。本钱端：昨日电石墟市价钱企稳运转，众半电石厂开工寻常，众半出货尚可，库存压力有所缓解撑持出厂价安稳；下逛到货纷歧，采购价钱众半维稳，个体下调采购价。外采电石PVC企业耗损较前期略增，短期电石价钱估计窄幅振动，烧碱现货价钱或稳中略涨，烧碱/PVC一体化小幅剩余，本钱撑持功用平常。需求端：需求逐步进入古板旺季，但估计改良有限，下逛寻低刚需补货，买跌不买涨心态延续。印度反倾销简直实践时期暂不确定，正在经验“抢出口”之后，本周出口接单或有所转弱。

　　战略：短期PVC基础面偏弱形态难以更正，供应端相对高位，需求端蜕化有限，库存或将延续累库。可是目前绝对价钱处于相对低位，盘面下跌空间或有限，后续仍需眷注墟市情感振动。

　　昨日纯碱盘面区间颠簸，现货墟市走势平常，价钱成交灵巧，合键区域重碱价钱：华北送到1300，华东送到1250，华中送到1250，西北出厂1000，东北送到1400，西南送到1350，华南送到1400。提供端：骏化修造规复，其余个人安装负荷振动，短期行业开工环比晋升，完全产量有所减少。目前上逛库存蚁合度高且区域性差别依然，企业待发订单撑持，上逛库存窄幅下移，但库存绝对量延续高位。需求端：纯碱下逛需求再现不温不火，原资料库存有必然降低，近期低价成交好转，完全按需为主。短期重碱下逛浮法玻璃及光伏玻璃产能相对安稳，下逛刚需消费晋升空间不大。昨日浮法玻璃现货价钱1156元/吨，环比持平，华北价钱安稳，跟着阅兵行为告终，物流或将逐步规复。华东众半价钱蜕化不大，稳价出货为主，下逛采购保持刚需，正在需求未有本质性好转下，对后市决心亏损。华中价钱蜕化不大，众半中下逛保持刚需为主。华南价钱仍旧安定，产销略有规复，目前完全处于弱均衡形态。

　　战略：纯碱产量延续高位，下逛众半刚需采购为主，低价成交有所好转，但上逛库存绝对量仍偏高，墟市依然供过于求，基础面难言乐观。可是盘面绝对价钱不高，仍需眷注宏观墟市情感以及本钱煤炭端价钱蜕化。