部分纸企库存压力难以释放原油价格走势分析

　　部分纸企库存压力难以释放原油价格走势分析10月15日，NYMEX美原油11月合约结算价为每桶58.27美元，跌0.43美元（-0.73%）； ICE布油12月合约结算价为每桶61.91美元，跌0.48美元（-0.77%）。商场顾虑心思仍存，油价偏弱运转。

　　库存端：美邦至10月10日当周API原油库存增736万桶，汽油库存增299万桶，简练油库存减479万桶。

　　供应端：地缘上，俄罗斯总统助理示意，正在俄美两邦向导人阿拉斯加会说劳绩的底子上，俄罗斯承诺选用特定举措来办理乌克兰题目。商场音书称伊朗拒绝了特朗普正在以色列议会演讲中提出的镇静倡议。美邦方面，至10月10日当周石油钻井总数 418口，前值422口。欧佩克方面，OPEC+八邦完成将正在11月进一步增产13.7万桶/日的决议，未超商场预期。聚会后沙特与俄罗斯看待增产有所不合，沙特偏向更大幅度增产及商场份额。

　　需求端：高频数据来看，美邦制品油地方均匀总需求及炼厂加工转而回升，或进入10月需求小岑岭，但仍难缓解累库压力，淡季特色清楚。美联储主席鲍威尔周二正告称，美邦劳动力商场显示出进一步的逆境迹象，暗指他也许预备支柱本月晚些时分再次降息。上周五美邦总统特朗普正在社交媒体宣告对华加征闭税，但周一又发文称不必费心，美方只是思助助中邦，且隔绝11月1日加征闭税的年光点还为时尚早。

　　计谋：商场进入TACO生意，油价短期或震撼调剂，特朗普朝令夕改的气派仍使宏观层面具有极强不确定性，生意节拍较难掌握。中恒久，随地缘危险缓解，代价重心仍有也许下移，主线仍是由过剩抵触带来的逢高扔空时机，年内油价体贴WTI 55-65美金运转区间。

　　期货商场：纸浆期货合约SP2601，昨日完全行情正在40众点的区间内横盘震撼整饬，日盘收于5170元/吨，较前收上涨10元/吨（或+0.19%），加权成交量25.5万手，削减5.32万手，加权持仓量40.1万手，削减0.37万手；隔夜开于5172点，随后小幅震撼回落，最终夜盘收于5164点，较昨收下跌6点或-0.12%）。

　　积聚与持单：此刻纸浆期仓库单22.15万吨，削减3611吨，闭键来自山东外运华中胶州栈房削减564吨，天津中储陆通栈房削减2985吨等；按照上期所众空持仓数据比拟，此刻一切纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单29.39万手，削减2297手，持有纸浆期货众单25.98万手，削减915手，此刻净持空单31415手，削减1382手。

　　财产商场：昨日纸浆现货商场代价持稳，此中山东地域针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆、化机浆和非木浆代价持稳；白卡纸上涨50元/吨，双胶纸、铜版纸和生涯用纸商场代价持稳；生涯用纸商场，行业货源供应宽裕，下逛需求跟进动力不敷，个别纸企库存压力难以开释，行业完全开工率支撑低位；双胶纸商场，下逛消费未睹清楚提振，个别印厂开工水准不高，原纸花费速率不疾；铜版纸商场，部漫衍局需求仍显偏弱，下逛消费未睹清楚转机，用户采买主动性偏弱，个别工场走货速率迟钝；白卡纸商场，供应逐步还原平常水准，大厂产销均衡，依旧涨价立场，生意商低价惜售，跟进上调纸价。

　　总体来看：纸浆现货商场交投生动度有限，业者操作意图不强，无数持阅览立场，口岸库存仍处相对高位，下逛采购支撑刚需节拍，完全成交以实单商说为主，此刻商场缺乏显着指引音书，完全气氛较为和缓；纸浆期货商场近期呈震撼反弹走势。

　　计谋：因为下逛原纸商场采购刚需，开工率水准不高，正信期货估计纸浆期货合约SP2601，今日白日至晚间，将正在5120-5270区间内震撼为主；操作上，正在盘中下跌遇支持反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思绪短线操举动主，需体贴今日的库存数据蜕变，戒备风控珍惜。

　　闭税争端仍存不确定性，油价走弱商品完全走势低迷，PTA去库节拍放缓，估计短期PTA延续弱势体例。10月15日，商品气氛偏弱，下逛采购主动性受阻，现货代价及基差偏弱运转；PTA现货代价-60正在4325元/吨，现货基差-4正在2601-85；10月主港交割成交正在01贴水85-88相近，11月主港交割01报盘贴水55-65，月底递盘贴水65-66；加工费方面，PX收正在783.33美元/吨，PTA现货加工费至126.52元/吨。

　　10月15日，PTA产能操纵率较14日持平至76.46%，聚酯产能操纵率87.78%，较14持平。截至10月9日江浙地域化纤织制归纳开工率为64.06%，较上期数据上涨0.94%。终端织制订单天数均匀水准14.29天，较上周-1.71天。假期后无数企业复工，叠加前期金九银十及部非常销圣诞节订单支持，企业开工率上涨，但此刻内贸商场利润不断压缩，外贸商场订单增量不敷，坯布库存完全承压运转，厂商对后市预期遍及留神为主，原料采购主动性不敷刚需采购为主，估计短期织制开工持稳为主，体贴秋冬订单环境。

　　总结来看：宏观扰动仍存，降负装配还原，供应小幅增量，守旧旺季下终端订单并不睬思，需求端发挥不温不火，但PTA加工费处于低位，完全估值偏低。

　　计谋：原油偏弱，PX疲软整饬，PTA供应小幅增量，下逛聚酯需求不温不火，估计短期PTA延续弱势体例。

　　供需布局预期转弱影响下，商场匮乏反弹动力，估计短期乙二醇支撑偏弱体例。10月15日，张家港现货正在4122相近开盘，盘中僵持正在4115-4125区间震荡，至下昼收盘时现货正在4120相近；张家港乙二醇收盘代价下跌28元/吨至4122元/吨，华南商场收盘送到代价平静正在4270元/吨；基差方面，现货基差走弱正在01+63至01+66区间。

　　10月15日邦内乙二醇总开工69.25%（平定)，一体化68.86%（平定)，煤化工69.88%(平定)。截至10月13日华东主港地域MEG库存总量47.88万吨，较10月9日填充3.57万吨。

　　10月15日，聚酯产能操纵率87.78%，较14日持平。截至10月9日江浙地域化纤织制归纳开工率为64.06%，较上期数据上涨0.94%。终端织制订单天数均匀水准14.29天，较上周-1.71天。假期后无数企业复工，叠加前期金九银十及部非常销圣诞节订单支持，企业开工率上涨，但此刻内贸商场利润不断压缩，外贸商场订单增量不敷，坯布库存完全承压运转，厂商对后市预期遍及留神为主，原料采购主动性不敷刚需采购为主，估计短期织制开工持稳为主，体贴秋冬订单环境。

　　总体来看，邦际原油下跌，乙二醇本钱支持削弱，邦产开工率依旧年内高位，需求端不温火下，供需预期灰心。

　　计谋：乙二醇供需转弱预期较强，主港库存低位累库，估计短期乙二醇支撑偏弱体例。

　　宏观扰动仍存，受远月纯苯供应过剩，需求不敷的影响，估计短期纯苯延续偏弱运转。10月15日，BZ2603合约收盘价5579元/吨（以收盘价看，较上一生意日-18元/吨，跌幅0.32%）。现货方面，纯苯小幅震撼，生意商逢低接货，换月价差持稳。现货成交区间10下5600-5640，11下5570-5610。

　　库存方面，截至2025年10月13日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量9.0万吨，较上期去库0.1万吨，环比低落1.10%；较客岁同期累库1.7万吨，同比上升23.29%。

　　需求方面，正在缺乏终端需求本质性回暖信号的靠山下，需求端对代价的支持有限。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面弱势震撼，低位买气稍有好转，月下基差走强5块。现货EB11-10~+5商说，10下EB11+25~+30成交。换货方面，现货换10下升水30成交，10换11升水35~40成交。现货商说区间6500-6570，10下6530-6600。

　　总结来看：供应渐渐开释，但加氢苯产量有所低落，总体邦产纯苯供应持稳。消费端受苯乙烯、苯酚影响总需求低落，纯苯根基面利好有限。

　　昨日PVC期货区间震撼，现货商场代价窄幅整饬，个别点价货源有代价上风，下逛采购主动性平常，5型电石料，华东自提4570-4650元/吨，华南自提4620-4680元/吨，河北送到4450-4550元/吨，山东送到4550-4610元/吨。供应端：本周有众套装配准备检修而且个别前期检修仍将延续，行业开工估计有所下行；短期社会库存略增但绝对值仍正在高位，另外个别新装配试车中，供应端货源仍较为宽裕。本钱端：昨日内蒙个别避峰坐褥，但生意商对高价承受度低，个别电石厂为保险出货顺畅灵敏下调出厂价，下逛个别不断检修，无数采购主动性平常，采购价暂平静，目前外采电石PVC企业亏空环比略增，烧碱代价无数持稳，烧碱/PVC一体化仍小幅结余，本钱支持功用平常。需求端：下逛成品企业无数订单不敷，对原料备货主动性偏低，众延续低价补货，买跌不买涨。固然商场内对印度反倾销税实质落地有延期的预期，但此刻采购主动性平常，短期出口接单支撑底子量。

　　计谋：虽短期检修填充但新装配开工晋升，且库存绝对量高位，商场货源仍较为宽裕，下逛需求改变不大且本钱支持不敷，完全根基面压力犹存，短期区间偏弱震撼，只是绝对代价一经处于相对低位，后续邦内存计谋预期带来扰动也许。

　　昨日纯碱盘面低位震撼，现货商场走势淡稳，代价窄幅调剂，闭键区域重碱代价：华北送到1300，华东送到1250，华中送到1250，西北出厂950，东北送到1400，西南送到1350，华南送到1400。需要端：近期检修有限，无数运转平常，完全开工产量延续相对高位；碱厂代发订单支持，产销支撑，短期库存窄幅震荡但库存绝对量仍偏高。需求端：纯碱下逛需求发挥平常，无数仍以刚需采购为主，适量补库，商场低价成交居众，短期重碱下逛浮法玻璃及光伏玻璃产能平静，后续预期略增但完全刚需消费震荡不大。昨日浮法玻璃现货代价1249元/吨，环比-7元/吨，华北代价持稳运转，中下逛采购主动性不高，工场出货平常；华东代价重心下移，企业出货为主，下逛支撑刚需；华中个别代价下调，无数暂稳，产销平常；华南代价涨跌互现，出货有所放缓。

　　计谋：纯碱产量延续高位，下逛完全消费震荡小，低价刚需采购，完全库存延续高位，根基面驱动有限，短期区间偏弱震撼，目前绝对代价处于相对低位，但正在根基面供大于求下，纯碱中恒久仍以逢反弹卖保为主。

　　上个生意日，玻璃主力01合约收盘价1129元/吨（以收盘价看，较上一生意日-9元/吨，或-0.29%），夜盘震撼。现货方面，沙河安然报价1100元/吨（较上一生意日+0元/吨。宏观危险复兴，商品短期承压。

　　供需方面：浮法玻璃正在产日熔量为16.02万吨，环比+0.0%万吨。浮法玻璃周产量112.42万吨，环比+0.27%，同比-2.56%。浮法玻璃开工率为76.01%，环比+0.0%，产能操纵率为80.33%，环比+0.25%。9月至今冷修0条产线条产线吨）。库存方面：宇宙浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比-2.55%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+95.07元/吨（+1.04）；自然气制浮法玻璃利润-151.27元/吨（+13.75）；以石油焦制浮法玻璃利润61.37元/吨（+20）。行业利润根基持平。宏观心思：宏观事变进攻加剧，心思再三。

　　计谋：现货完全持稳，但近期宏观事变进攻加大，商场完全心思震荡加大，单边上仍处于低位偏弱下的震撼状况。